利空，创新药大牛股，重挫！蜜雪集团，历史新高

今天（6月2日）上午(shàngwǔ)港股市场出现(chūxiàn)大幅回调。截至上午收盘，恒生指数、恒生国企指数、恒生红筹指数、恒生科技指数均跌超(chāo)2%。大型科技股普跌，美团-W、比亚迪股份、中芯(zhōngxīn)国际、阿里巴巴-W等均跌超2%。

近期走势(jìnqīzǒushì)强劲的创新药板块，也同样下跌，康方(kāngfāng)生物重挫超11%，君实生物、复星医药等个股大跌超7%。新消费板块走势继续向上(xiàngshàng)，泡泡玛特大涨近2%，蜜雪集团一度涨超7%，再创历史新高。

康方生物是创新药(xīnyào)大牛股，2022年股价一度跌至12港元/股以下，今年最高股价超过105港元/股，年线实现四(sì)连涨。浙商证券表示，公司AK112（依沃西）和AK104（卡度尼利单抗(dānkàng)）进入医保后(hòu)，看好康方生物未来业绩增长确定性(quèdìngxìng)。同时随着AK112的海外临床数据(shùjù)持续读出，国内重磅新适应症包括1L PD-L1+NSCLC vs.K药已提交NDA（新药申请），1L sq-NSCLC vs.替雷利珠单抗后续申报NDA持续推进下，公司有望迎来业绩和估值双重提升投资(tóuzī)窗口期(chuāngkǒuqī)，看好全球格局(géjú)重塑下估值提升的确定性。

不过，今天康方生物的大跌与(yǔ)海外临床数据读出有关(yǒuguān)。美国(měiguó)生物技术公司Summit Therapeutics上周五（5月30日）宣布，其与中国合作伙伴(hézuòhuǒbàn)康方生物合作开发的主要(zhǔyào)资产ivonescimab在肺癌联合治疗方案(fāngàn)的临床试验中达成了主要目标。Summit援引3期HARMONi试验的顶线数据称，这款PD-1/VEGF双特异性抗体与化疗联用，在无进展生存期(PFS)这一(zhèyī)主要终点上，达到(dádào)了统计学显著且具有临床意义的改善。此外，该公司表示，尽管另一项主要终点——总生存期(OS)未达到统计学显著差异，但(dàn)数据显示出积极趋势。

有分析(fēnxī)人士指出，总(zǒng)生存期(OS)未(wèi)达到统计学显著差异，为该药在美国上市带来较大不确定性，Summit Therapeutics股价也暴跌逾30%。

除了创新药方面(fāngmiàn)，新消费也是今年(jīnnián)港股市场(shìchǎng)较大的亮点。今天上午相关龙头股继续亮眼表现，泡泡(pàopào)玛特涨近2%。消息面上，泡泡玛特旗下IP“LABUBU”已从一款小众设计师玩具跃升为国际潮流偶像。数据显示，去年LABUBU为泡泡玛特贡献了约4亿美元(yìměiyuán)的收入。最新上市的LABUBU系列在美国、英国等地经常几分钟内售罄，其火爆程度丝毫(sīháo)未减。

新消费另一大龙头蜜雪集团(jítuán)表现更为惊艳，今天早盘一度大涨超7%，股价再创历史新高。国信证券表示，5年期维度测算(cèsuàn)，蜜雪集团门店规模有望(yǒuwàng)达10万家(wànjiā)，其中蜜雪国内（6.5万家）、海外（1.5万家）、幸运咖（1.5万—2万家）分别贡献成长。

尽管港股大跌，但后市催化剂仍多。交银(jiāoyín)国际证券表示，近期全球(quánqiú)关税形势显著缓和，特别是在中美日内瓦经贸会谈后，进一步推动全球风险情绪回升。港股市场自关税冲击(chōngjī)后呈现持续修复态势，从低点(dīdiǎn)稳步回升，并已完全收回关税冲击造成的失地。从驱动因素分析， 港股修复主要归因于风险溢价的显著回落，而无风险利率或企业盈利(yínglì)预期均变动不(bù)大。与此同时，南向资金延续净买入，也为港股市场提供了强有力(qiángyǒulì)支撑，有效平抑了市场波动。

银河证券则表示，近期国际贸易局势(júshì)反复无常(fǎnfùwúcháng)，前景仍然不明朗，市场情绪随之变动。从国内基本面来看，5月份(yuèfèn)，制造业(zhìzàoyè)采购经理指数(PMI)为(wèi)49.5%，比上月上升0.5个百分点，制造业景气水平改善。5月份，非制造业商务活动指数为50.3%，比上月下降0.1个百分点，仍高于临界点(línjièdiǎn)，非制造业总体延续(yánxù)扩张(kuòzhāng)。5月份，综合(zōnghé)PMI产出指数为50.4%，比上月上升0.2个百分点，表明我国企业生产(shēngchǎn)经营活动总体继续保持扩张。当前港股估值处于历史中等水平，展望未来，建议关注:1.我国自主研发进度加快且成果较多的科技板块;2.受益于中美关系缓和的外贸板块，主要有耐用消费品、国防军工、家电、纺织服装、家庭用品、硬作设备、机械(jīxiè)、医药生物(shēngwù)、造纸与包装等板块;3.受益于上市公司重大资产重组新规的板块，主要有央国企、科技企业等。

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